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【一周集萃-沪铜】

宏观避险情绪压制铜价

继续关注国内政策

截至8月11日，沪铜主力2309合约收盘68200元/吨，周内铜价延续震荡下行，跌幅1.66%，主要运行区间67740-69230元。

宏观面：海外，7月美国CPI数据同比返升，核心CPI延续回落，海外持续存在紧缩压力，美联储不一定会进一步加息，但预计高利率会继续维持较长时间，对铜价上方高度形成压制。美国7月未季调CPI年率录得3.2%，为2022年6月以来首次加速，但低于市场预期3.3%，前值为3%。7月季调后CPI月率录得0.2%，与上个月持平，符合市场预期。未季调核心CPI年率录得4.7%，低于预期和前值的4.80%，创自2021年10月以来新低。美国银行信用评级被下调，叠加国内BGY事件逐步发酵，市场避险情绪升温。上周，出于对美国政府财政状况恶化和财政管理能力的担忧，国际评级机构惠誉下调了美国信用评级，本周穆迪又下调多家大银行信用评级。国内，经济数据依旧疲弱，仍需关注政策的进一步推进。住建部提及“认房不用认贷”等政策措施，已经有部分二三线城市开始落实，北上广深等均喊话“将大力支持刚需和改善型需求”，重点关注核心一二线城市跟进力度。基本面，周内库存去化放缓，现货升水偏稳，国内政策持续推出所带来的需求增量预期仍需进一步验证，当前低库存对价格仍有支撑。

宏观面，海外信用评级下调及国内BGY事件逐步发酵，整体宏观避险情绪升温压制铜价，当前价格延续震荡偏弱，但在国内政策仍有期待及旺季需求增量预期支撑下，短期价格回调幅度或受限，下周沪铜主力波动区间参考67000-69000。

风险提示

国内政策不及预期；旺季需求恢复不及预期。

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